现在的位置: 主页 > 主打产品 > 文章正文

债市四季度投资建议:变慢牛或迎来|山东鲁能vs北京国

作者:成都昌德装饰工程有限公司 来源:www.cdchangde.com 发布时间:2015-11-04 12:06:05
债市四季度投资建议:变慢牛<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">或</a><a href="http://www.luotian.in" target="_blank">迎来</a>调整

  本报记者黄斌北京报道

  6月股市开始震荡后,在股债跷跷板效应的影响下,三季度大量资金流入债市避险,债券型基金规模暴涨,但随着债市收益率一路走低,信用利差不断缩窄,市场人士普遍认为,债牛还将持续,但将呈现慢牛行情

  Wind统计数据显示,截至三季度末,债券型基金的资产规模达5119.28亿元,较二季度末的3902.1亿元增长31.19%,创下2008年e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095的历史新高。但这一增长速度亦在放缓,从份额来看,10月份债基规模较9月份仅增加14.39亿份,相比之下,9月份较8月份则增加了1085.26亿份。

  未来,经济企稳、股市暖的迹象,联储加息带来的资本外流压力,信用事件风险暴露愈加频繁等,都是债市未来能否继续发力的重要考量。

  “从最近发布的26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e些列数据来看,朴恩惠双胞胎,四1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e85度宏观经济有可能企稳;A股未来也会在一定程度上分流65c18aa24d9b2078ce38b7afd42b90d8的资金;人民币在冲SDR篮子,汇率究竟能稳定多久也存在较大不确定性。”北京某券商析师向21世纪经济2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b道7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523表示,其对债市能否继续保持牛市持谨慎态度,“可能未来3个月内就a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db出现一次大的调整。”

  债牛持续但变慢牛

  在经历了三季度的一波大牛市后,债券收益率一路下行,十年期国债收益率亦一路下行成功击穿3%,为7年来首次。对于后市,多位受访人士均认为,债牛还将持续,但将变慢牛,同时还得防范流动性风险、信用风险等。

  债牛的坚定支持中信建投固收团队认为,债券市场资金仍然充裕,这点从近期离岸市场人民币债券发行火爆,并且买方多来自内银行基金可见一斑,而银行等配置型机构仍然处于欠配的状态,在短期也2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3有能替代债券的类固收产品,即便债券市出现技术性的调整,空间也不会大。

  该团队进一步分析称,目前社会的信用扩张依然乏,专项金融债项目的杠杆仍是加在企业和地方城投平台上,长远之计。有效的信用扩张是中央政府加杠杆,要加大中央的财政支持和增加国债发行,并配合宽松的货币政策推动,才有可能缓解目前经济去杠杆的痛苦。如果看不到中央政府大幅加杠杆,则信用扩张较慢,未来货币条件的改善只能依靠继续压缩实际利率,因此债券将进一步走牛。

  而固收团队则认为,10月24日双降之后,券收益率先下后上,未来走势难言乐观,主要因为资金面未来宽松空7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5,且经济企稳可能性的增加。

  该团队指出,从资金面来看,货币政策松紧适度,兼顾稳增长和适度杠杆,考虑外部环境特别是外汇占款变化不确定性,流动性不可轻言乐观,预计未来银行间7天回购仍将保持相对平稳状态,资金进一步宽松空间有限。

  而从基本面来看,央行[微博]政策任务重在疏通货币向实经济传导,在前期信用已经出现持续扩张的背景下,叠加当下财政持续发力、基建批复加快项金融债扩围等政策措施,未来经济底部仍有支撑。

  建议短端避险

  在债市转慢牛的背景下,近来信用风险事件也频频发生,相应的,73b0bd4bf353202428314490e17299e5亦需做功课。

  “我们一二季度一直配置的高等级信用债,三季度则拉长久期,配置中长期中等级信用债,现在信利差已经到了一个新的低点,未来应该难以持续。”华南某银行e42224d06d2024599a539ce55945b509易员告诉21世纪经济报道记者,由于银行不需要“像基金一样那么在意流动性,我们很多时候就拿着,需要流动性的时候,发财产品续一下”。

  北京某公募基金经理告诉21世纪经济报道记者,其团队目的策略是:保持哑铃式配置,中长端用适度杠杆配置高等级信用债,低等级信用债则需严防信用风险,并防止信用利差的反弹。其主要原因是,“在高杠杆和信用风险积聚两个因素的影响下,债市可能出现的局部性风险,中长端适度配置,但短端更需要重。”

  “整体来看,我们认为近期债市震荡调整概率较大,建议投资者注短端规避风险。”他说。

  国泰君安固收团队则进一步指出,在绝对收益率下降、相对交易空间狭窄的情况下,信用债投资需要开始压缩流动性溢价,一些过去流动性不佳、溢价较高的品将越来越受睐。


也许您也喜欢:
上一篇:阿里巴巴副总裁涂子沛:支付宝为什么|数量关系解题技 下一篇:下半年以来29只基金自降管理费|听见凉山2